投资邮储银行、国寿广发银行，投资大手笔退出联通混改，邦畿不断中国人寿近些年来清晰加大了权柄类投资的扩展比重。但穆迪以为上市寿险公司的国寿高危害资产削减减速或者带来隐忧。

　　往年上半年上市中资保险公司功劳精采，投资但评级机构穆迪近期宣告的邦畿不断陈说却不愿任意点赞，这家因将交通银行评级降至“剩余级”导致引来中方反弹的扩展机构，一如既往“砖头”后行，国寿而这次轮到寿险“老大”中国人寿。投资

　　事实上，邦畿不断上半年国寿简直加大了权柄类投资的扩展比重。穆迪陈说展现，国寿中国人寿的投资投资种类中，债券以及定期贷款配置装备部署比例因此泛起着落，邦畿不断分说由去年末的45.62%以及21.94%降至44.27%以及18.26%，股票以及基金的配置装备部署比例则由10.05%提升至12.71%，而债务型金融产物比例则由5.38%大幅跃升至9.39%。

　　就在不久前，中国互联网四巨头BATJ同时入局中国联通混改，就在市场预料尚有谁未出面签字之时，中国人寿一举成名，作为其中最大机构投资者，手笔至关雄阔，而且因此受益匪浅——中国联通复牌后，中国人寿的账面浮盈直接高达上半年净利润的40%。

　　投资邦畿不断扩展

　　穆迪在陈说中称，所谓的高危害资产即是股票以及另类投资。

　　近些年来，中国人寿的另类投资邦畿不断扩展。从2015年退出Uber（全天下）的E轮融资到2016年斥资6亿美元策略投资滴滴，其中搜罗3亿美元股权投资及20亿元国夷易近币的临时债务投资，中国人寿不断都没闲着。而且，它还成为蚂蚁金服的紧张股东之一，同时在中国船舶重工股份有限公司此前吐露的市场化债转股妄想中，也是8名投资人之一，投资金额多达20亿元。

　　而真正引起市场呐喊的，则是其近期退出中国联通混改的纵容动。在中国联通以前宣告的混改妄想中，中国人寿是其中最大的机构投资者，斥资217亿元认购了中国联通31.77亿股A股股份，持股量高达10.22%。而在生意实现后，中国人寿及其不同举入耳合计持股中国联通抵达10.5718%，位列中国联通第二大股东。

　　当初来看，退出混改联通给中国人寿带来了颇为可不雅的收益。在8月21日复牌后，中国人寿的账面浮盈高达75.6亿元。妨碍8月22日收盘，中国人寿从这笔生意中取患上浮盈70.2亿元。

　　除了此之外，近两年中国人寿还加大了对于优异企业的未上市股权的投资：130亿元投资邮储银行，成为其境内最大的策略投资者；投资国药租赁公司，成为其并列第一大股东；233亿笼络花旗总体与IBMCredit的广发银行股份，成为广发银行繁多最大股东。

　　此外，在2017年中期功劳宣告会上，中国人寿还泄露已经以及baidu散漫设立了140亿元国夷易近币的基金，中国人寿开始应承56亿元国夷易近币，baidu应承14亿元，将投资于互联网、挪移互联网、家养智能、互联网金融、互联网+等规模。

　　投资收益显明削减

　　2017年中期功劳陈说展现，妨碍2017年6月30日，中国人寿实现总投资收益国夷易近币566.63亿元，较2016年同期削减国夷易近币58.22亿元，同比削减11.5%。总投资收益率为4.62%，较2016年同期削减0.24个百分点。

　　净投资收益为577.32亿元，较2016年同期削减国夷易近币31.48亿元；净投资收益率为4.71%，与2016年同期持平。搜罗联营企业以及配合企业收益净额在内的总投资收益率为4.69%，较2016年同期回升0.27个百分点。思考当期计入其余综合收益的可供发售金融资产公平价钱变更净额后综合投资收益率为4.58%，较2016年同期回升3.05个百分点。

　　对于此，穆迪指出，尽管上市寿险公司凭仗投资取患了安妥收益，但评估利率着落导致豫备金提取用度削减以及佣金支出增速逾越保费增速的因素，这在差距水平上对于消了上述由投资取患上的收益。

　　2017年上半年，中国人寿实现原保费支出346.17亿元，去年同期为312.56亿元，同比有所上涨。

　　其中，在新单保费中，中国人寿首年期交保费达777.11亿元，同比削减10.8%；趸交保费达613.50亿元，同比着落10.6%；十年期及以上首年期交保费达370.42亿元，同比削减9%；续期保费达1804.95亿元，同比削减39%。

　　详细来看，该公司2017年上半年首年期交保费占长险首年保费的比重达55.88%，同比后退5.33个百分点；十年期及以上首年期交保费在首年期交保费中的占比达47.67%，不断坚持较高水平；续期保费占总保费的比重达52.17%，同比后退7.78个百分点。

　　市场份额着落

　　尽管高危害资产削减减速，但上市寿险公司正向期限更长的期缴保费产物组合做出有利转变。

　　妨碍2017年6月30日，中国人寿的新营业价钱达368.95亿元，同比削减31.7%；公司内含价钱达国夷易近币6975.2亿元，较2016年尾削减7%。此外，中国人寿的实用保单数目较2016年年尾削减2.03%，保单不断率（14个月及26个月）分说达91.60%以及85.80%；退保率为3.40%，较2016年同期回升0.6个百分点。

　　同时，中国人寿实现净利润122.4亿元，同比削减17.8%。保费支出为3459.67亿元，较去年同期也削减18.3%；归属于母公司股东的净利润为122.42亿元，同比削减17.8%；净投资收益率为4.71%，与2016年同期持平；公司销售总人力达193.7万人，较2016年尾削减6.8%。

　　中国人寿的市场份额虽仍居行业第一，可是市场份额仍是不才降，2017年上半年尾其市场份额为19.38%，比2016年尾再度下滑了0.52个百分点。

　　据统计，2011年至2016年，中国人寿市场份额分说为33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23%、19.9%。

　　对于此，中国人寿董事长杨明生展现，这是公司自动下调市场份额以及优化营业妄想的服从。不外，该公司此前亦不断放风，宣称20%市占是中国人寿的“底线”。

　　随着投资规模的不断扩展，中国人寿的牢靠收益类以及权柄类投资余额也在削减。但在穆迪看来，上市寿险公司的高危害资产削减过快，可能带来隐忧。